Kärnavfallsfonden 2014

2014 års avkastning uppgår till 10,7 procent nominellt, vilket motsvarar 11,0 procent realt.

Sedan starten 1996 uppgår den genomsnittliga årliga nominella avkastningen till 6,5 procent och den årliga reala avkastningen till 5,3 procent.

Inom ramen för nuvarande lagstiftning har Kärnavfallsfonden under 2014 vidtagit åtgärder för minska den totala risken i finansieringssystemet. Det har skett genom en ändring av jämförelseindex fr.o.m. den 1 januari 2014. Innebörden av detta beslut är att durationen i fondens ränteplaceringar ökades i början året. Även om syftet med durationsförlängningen långsiktigt var att minska den totala risken i finansieringssystemet, fick den kortsiktigt till följd att fonden kunde utnyttja de fallande marknadsräntorna under året vilket resulterat i en mycket god avkastning. Årsavkastningen blev nominellt 10,7 procent. Eftersom inflationen under året var negativ, - 0,3 procent, blev den reala avkastningen hela 11,0 procent.

Naturligtvis är det glädjande att kunna redovisa en så god avkastning. Samtidigt måste man påminna sig om att kärnavfallssystemets ”skuldsida”, dvs. nuvärdet av de prognosticerade utbetalningarna för att hantera kärnavfallet vuxit ännu mer än fonden till följd av räntenedgången. Detta till följd av att ”skuldsidans” duration fortfarande är väsentligt längre än tillgångssidans och därmed känsligare för ränteförändringar. Räntenedgången har därför förorsakat ett (möjligen temporärt) underskott i systemet som helhet.

Inför framtiden är det viktigt att påminna om att man inte kan förvänta sig ens tillnärmelsevis lika hög avkastning i fonden. Förutsättningen för förra årets höga avkastning (och de senaste drygt 15 årens genomsnittligt goda avkastning) är att obligationsräntorna trendmässigt fallit, samtidigt som fonden har placerat i obligationer med relativt lång återstående löptid. Sjunkande räntor innebär att värdet på en obligationsportfölj stiger i värde.

När man bedömer avkastningen framöver måste utgångspunkten vara dagens historiskt låga räntenivå och att räntans fallhöjd nu är begränsad. Möjligheter finns dock att öka den förväntade avkastningen framöver genom att bredda fondens placeringsmöjligheter, något som föreslogs i SSM:s rapport. Detta skulle isolerat kunna innebära lägre kärnavfallsavgifter men också högre risker i systemet. Riskerna kan dock hanteras genom att vidta riskreducerande åtgärder inom systemet.

Läs mer i Kärnavfallsfondens Årsredovisning 2014 Pdf, 2.4 MB, öppnas i nytt fönster. eller Fakta om Kärnavfallsfonden 2014 Pdf, 1 MB, öppnas i nytt fönster..